中科招商等被指抽血新三板 用募資抄底股市豪賺

2015年6月至8月，對于A股來說暴漲暴跌如過山車。而對中科招商（832168）旗下的中科匯通來說，個股的超跌成就了其瘋狂“舉牌季”。

根據(jù)中科招商自己披露的信息和21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者的統(tǒng)計，中科招商在2015年一共對16家上市公司進(jìn)行了陽光舉牌，總耗資超過了30億。

日前，中科招商公布了其2015年年報，此前瘋狂的舉牌轉(zhuǎn)化成為了營業(yè)收入的暴增，成功抄底A股。

抄底大賺

根據(jù)中科招商自己的說法，股災(zāi)期間陽光舉牌的行為是響應(yīng)了國家救市的號召。

而引用一位北京地區(qū)投行人士的戲稱：“6月17日大盤觸頂之后，迎來的迅猛調(diào)整就好像超市放出大折扣一樣，而這時在今年進(jìn)行了巨額融資的中科招商恰好準(zhǔn)備好了錢要買東西。”

朗科科技 （300042.SZ）在2015年7月8日午間公告，中科匯通（深圳）股權(quán)投資基金有限公司于7月6日、7月7日在二級市場以競價交易方式增持了246.87萬股公司股，持股比例升至10.0661%。中科匯通由第四大股東變?yōu)榈诙蠊蓶|。

另外兩家上市公司 天晟新材 （300169.SZ）和 三變科技 （002112.SZ）也在7月8日一同公告，7月7日，中科匯通通過深圳證券交易所集中競價交易系統(tǒng)增持兩家公司，持股比例均上升到5.01%。

除了這三家公司之外，中科匯通7月7日和8日還舉牌 大連圣亞 （600593.SH）和 鼎泰新材 （002352.SZ）。

中科招商舉牌伊始，很多市場人士認(rèn)為這是一次短期的抄底行為，而中科招商用后面數(shù)次大手筆證明這是一次有計劃的長期舉牌行為，整個股災(zāi)期間中科招商接連舉牌了16家上市公司之多。

中科招商的董事長單雙祥也在接受采訪之時解釋了為何中科招商要選擇小市值的上市公司，其表示“現(xiàn)在IPO暫緩，市場上的上市公司，尤其是小票重組并購的空間就打開了。它們具有較大的投資價值。”

目前來看，中科招商并未在舉牌公司身上做出進(jìn)一步動作。

根據(jù)中科招商2015年的年報顯示，2015年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入24.29億元，同比增長 158.78%；利潤總額為16.64億元，同比增長 191.03%；凈利潤為11.85億元（其中，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為11.25億元），同比增長 179.35%。

公司在相比2014年營業(yè)總收入大增的原因正是中科招商舉牌的上市公司股票市值上漲。根據(jù)年報的信息，2015 年度營業(yè)總收入構(gòu)成中公允價值變動收益為18.46億元，占營業(yè)總收入的75.99%，該部分收入為公司持有的上市公司股票上漲所致。

以中科招商其中一只舉牌的股票 寧波富邦 為例，中科招商在7月15和8月8月19日兩度買入后觸發(fā)舉牌，舉牌后共持股5%。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者的計算，中科招商彼時抄底寧波富邦的成本價為18.52元，截至2015年12月31日收盤，其股價為23.85元。，截至2016年4月8日其股價為24.42元。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者的統(tǒng)計，截至2016年4月8日，中科招商舉牌的16家公司，股價低于其當(dāng)時持股成本的公司僅有3家。

“抽血”新三板

那么中科招商抄底資金又是從何而來呢？中科招商能抄底這些上市公司，與登陸新三板有很大關(guān)系。

2015年4月24日中科招商公告擬對不超過15名特定投資人定向增發(fā)股份不超過1.95億股，募集資金不超過35.1億元，每股18元。

實(shí)際上這僅僅是中科招商2015年在新三板市場其中一筆融資。整個2015年，中科招商先后進(jìn)行了四次定向發(fā)行，募集到的現(xiàn)金約90億元。

也正是這90億現(xiàn)金讓中科招商有了抄底的底氣，在業(yè)內(nèi)看來，其舉牌資金較大程度上依賴于新三板低成本的募集資金。

除了中科招商總額近百億的融資之外， 九鼎投資 也在隨后融資100億元。這些PE機(jī)構(gòu)動輒百億的融資甚至讓很多主板公司都遜色。

但中科招商等機(jī)構(gòu)并不滿足于前次總額高達(dá)90億的融資規(guī)模。

2015年9月9日晚間，中科招商公告將啟動新一輪定增，本次再融資的發(fā)行價格擬為27元/股，融資總規(guī)模計劃不超過300億元，認(rèn)購對象可以以現(xiàn)金或資產(chǎn)等方式進(jìn)行認(rèn)購。

隨后單祥雙對媒體表示，由于此次定增方案里面有現(xiàn)金和資產(chǎn)，若證監(jiān)會允許現(xiàn)金加資產(chǎn)同時運(yùn)作，中科招商將把300億元1次發(fā)完，如果不允許現(xiàn)金資產(chǎn)同時運(yùn)作，現(xiàn)在因?yàn)閲夜膭畈①?，鼓勵?guī)模性的資產(chǎn)重組，中科招商的定增可能要分2次。

此消息一出讓市場嘩然，一些市場人士認(rèn)為新三板正在淪為這些機(jī)構(gòu)的提款機(jī)。

“我認(rèn)為風(fēng)險有兩層，一是股權(quán)投資的業(yè)務(wù)風(fēng)險，PE機(jī)構(gòu)做投資，既有內(nèi)部資金，又有外部資金，怎么去隔離很重要二是系統(tǒng)性風(fēng)險，從這幾家鋒芒畢露的PE來看，天星押注新三板，中科招商把錢用在舉牌二級市場公司，如果能成的話，當(dāng)然收益比較可觀，但整體系統(tǒng)性風(fēng)險太大，國內(nèi)的PE機(jī)構(gòu)很少有經(jīng)歷10年的經(jīng)濟(jì)周期的。”另有一家北京地區(qū)大型上市券商的投行部人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。

但最終中科招商300億的定增沒有實(shí)施，監(jiān)管層在這些機(jī)構(gòu)密集掛牌，頻繁融資的時點(diǎn)，做出了暫停私募投資機(jī)構(gòu)的掛牌和融資的選擇。

一位監(jiān)管層的人士指出，設(shè)立新三板市場、發(fā)展新三板市場的目的是要服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。，私募基金管理機(jī)構(gòu)掛牌、融資的金額、投向，究竟是不是投到實(shí)體經(jīng)濟(jì)是要做深入的調(diào)查研究和論證的。