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摩根士丹利上調(diào)肥胖藥物市場峰值至1500億美元 藥明康德成GLP-1“超級工廠”

2025/6/17 14:30:33      挖貝網(wǎng) 李輝

GLP-1賽道熱度不減，機(jī)構(gòu)對減肥藥市場規(guī)模的預(yù)測仍在不斷上調(diào)。

近期，摩根士丹利研究公司（Morgan Stanley Research）將其對肥胖藥物市場2035的峰值預(yù)估上調(diào)至1500億美元，較此前的預(yù)測高出450億美元。無獨有偶，晨星（Morningstar）也曾在去年9月喊出“2031年GLP-1市場總規(guī)模達(dá)2170億美元，其中68%來自減重適應(yīng)癥”。

大機(jī)構(gòu)預(yù)測下的減肥藥市場天花板不斷拓高，但實現(xiàn)這些銷售預(yù)測依賴于兩個關(guān)鍵路徑：必須延長治療持續(xù)時間，同時提升用藥可及性。

從當(dāng)前治療數(shù)據(jù)來看，患者平均用藥時長僅7個月，且停藥后體重反彈比例較高。司美格魯肽STEP-1 Extension研究顯示，停藥1年后患者體重反彈約三分之二。為維持減重效果，患者要么選擇低劑量持續(xù)治療，要么采取長期反復(fù)治療。而延長治療時間的關(guān)鍵在于耐受性。目前市場上的GLP-1藥物普遍存在胃腸道方面的副作用，副作用過大往往會使患者最終放棄治療，進(jìn)而影響患者依從性。

全球制藥界正圍繞這些尚未解決痛點，展開GLP-1升級賽：卷療效、卷增肌、卷口服、卷用藥時長。

禮來開發(fā)的Orforglipron是進(jìn)度較快的GLP-1口服小分子藥物Or，在實現(xiàn)與注射型相當(dāng)?shù)陌踩院湍褪苄缘耐瑫r，給藥方式更便捷（一天中任何時間段皆可服用），且更容易被人體吸收。

但GLP-1小分子需要高劑量維持療效。據(jù)國盛證券測算，僅針對減重適應(yīng)癥，按最低劑量服用小分子藥物Orforglipron，每位病人年需求量為1095mg，2030年全球市場規(guī)模將達(dá)到1122.4噸，對應(yīng)到CDMO產(chǎn)業(yè)鏈帶來的增量將十分可觀。另一方面，像Orforglipron這類GLP-1新分子，其合成難度及工藝復(fù)雜程度遠(yuǎn)超普通小分子，從而導(dǎo)致對研發(fā)生產(chǎn)外包的需求及黏性非常大。

禮來、諾和諾德都正在通過三種方式占據(jù)產(chǎn)能：內(nèi)部生產(chǎn)、外包給CDMO，甚至是收購CDMO資產(chǎn)。對這些MNC巨頭來說，如何從眾多聲稱能生產(chǎn)GLP1類藥物的廠商中篩選出真正具備所需規(guī)模、價格、質(zhì)量和產(chǎn)能的CDMO合作伙伴，是擺在眼下最急迫的一道題。

找到那些目前確實具備產(chǎn)能，同時又具備持續(xù)擴(kuò)張遠(yuǎn)見的CDMO供應(yīng)商，目光或許要放在新興的亞洲市場，比如藥明康德為代表的中國CDMO供應(yīng)商。

早在2015年，藥明康德便已建立了多肽研究和測試能力，時至今日，其多肽的產(chǎn)能供應(yīng)已經(jīng)相當(dāng)穩(wěn)定，截至2024年底，藥明康德的多肽固相合成反應(yīng)釜總體積從去年初的32,000升快速提升至41,000升，并計劃在2025年底達(dá)到100,000升，成為GLP-1。

不僅如此，憑借多年的積累，藥明康德（603259.SH,2359.HK）在GLP-1工藝方面優(yōu)勢顯著。比如在多肽合成上，WuXi TIDES圍繞多肽藥物構(gòu)建了一體化CRDMO平臺，可提供所有類型的多肽，包括線性、環(huán)狀和高度修飾的多肽，以及非天然氨基酸、連接子、毒素和多肽偶聯(lián)物的合成服務(wù)，支持從藥物發(fā)現(xiàn)、CMC開發(fā)到商業(yè)化生產(chǎn)的各個階段，助力合作伙伴更高效地為患者提供持久、便捷的GLP-1療法。

如今藥明康德已成為全球GLP-1類藥物的“超級工廠”。截至2024年末，全球38款小分子GLP-1臨床階段候選藥物中，藥明康德支持了其中的11個；在47個臨床階段GLP-1類多肽藥物管線中，藥明康德支持了其中的9個。此外，還為6個商業(yè)化藥物中的1款生產(chǎn)提供支持。