隨著多層次資本市場(chǎng)在近兩年的發(fā)展越發(fā)明晰,四板市場(chǎng)和新三板之間形成了一定的流通效應(yīng),作為更高一級(jí)的市場(chǎng),區(qū)域性股權(quán)交易中心的企業(yè)也有轉(zhuǎn)投新三板的打算。
不過(guò)企業(yè)由四板轉(zhuǎn)往三板的通道監(jiān)管也在嚴(yán)控。對(duì)于由四板輸送的企業(yè),全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(下稱“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”)設(shè)置了一定的門檻。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獨(dú)家了解到,目前天津股權(quán)交易所和云南股權(quán)交易所等區(qū)域性股權(quán)交易中心因不能滿足全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的要求,被暫停接受企業(yè)掛牌申請(qǐng)。
未通過(guò)驗(yàn)收暫不受理
記者了解到,區(qū)域性股權(quán)交易中心的企業(yè)如果想申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓需要滿足兩個(gè)條件:
一是企業(yè)掛牌所在的區(qū)域性股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)必須符合《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所 切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》(國(guó)發(fā)〔2011〕38號(hào))的規(guī)定;第二個(gè)條件則是掛牌公司必須符合全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的掛牌條件;
一位接近股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的內(nèi)部人士對(duì)記者表示:“全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)鼓勵(lì)滿足上述條件的區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)掛牌公司申請(qǐng)到全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。但企業(yè)需要認(rèn)真研究這兩份文件,對(duì)照企業(yè)自身情況,做好內(nèi)部治理工作。”
而天津股權(quán)交易所等四板市場(chǎng)企業(yè)掛牌申請(qǐng)暫停接受正是因?yàn)椴荒軡M足上述的第一個(gè)條件。
記者從一些主板券商處獲悉,目前天津股權(quán)交易所、云南股權(quán)交易所等尚未通過(guò)國(guó)務(wù)院清理整頓各類交易場(chǎng)所部際聯(lián)席會(huì)議檢查驗(yàn)收,因此對(duì)于在《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》發(fā)布(2013年12月13日)之后,在上述交易所掛牌的公司,全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將暫不受理其掛牌公開(kāi)轉(zhuǎn)讓的申請(qǐng)。
記者以擬掛牌企業(yè)的身份向天交所掛牌咨詢部詢問(wèn)是否通過(guò)驗(yàn)收。一位天津股權(quán)交易所的人士告訴記者,目前天津市有關(guān)場(chǎng)所都未通過(guò)驗(yàn)收,目前正在與金融辦溝通有關(guān)的情況,希望能夠讓交易所早日通過(guò)驗(yàn)收。
但從目前的情況來(lái)看,想要通過(guò)天津股權(quán)交易所等未通過(guò)驗(yàn)收的四板市場(chǎng)轉(zhuǎn)投全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的企業(yè),或許要再等一等。
四板明確孵化器定位
事實(shí)上,目前四板市場(chǎng)其中一個(gè)重要的功能便是充當(dāng)新三板市場(chǎng)的孵化器。
“現(xiàn)在這一塊的監(jiān)管思路已經(jīng)比較明確,四板需要對(duì)接好新三板市場(chǎng),國(guó)務(wù)院清理整頓各類交易場(chǎng)所部際聯(lián)席會(huì)議檢查驗(yàn)收正是一種監(jiān)管手段。目前還未通過(guò)檢查的一些交易所,實(shí)際上此前都是有野心的,不想局限僅僅做四板的區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)。”北京地區(qū)一家大型上市券商投行部人士分析稱。
在目前市場(chǎng)定位清晰,監(jiān)管明確的大勢(shì)下,已有多家區(qū)域性股權(quán)交易中心理順了與全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的對(duì)接機(jī)制。
2014年10月29日,8家此前在齊魯股交中心掛牌的企業(yè)正式集中轉(zhuǎn)移對(duì)接全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。這也是新三板擴(kuò)容以來(lái),“四板”批量向新三板轉(zhuǎn)移企業(yè)的首次嘗試。
值得注意是,這項(xiàng)合作當(dāng)中,全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)為齊魯股交中心開(kāi)創(chuàng)了“單獨(dú)受理,優(yōu)先審核,提前溝通,集中掛牌”的機(jī)制。
除此之外,2015年6月3日,重慶市政府和全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)簽訂合作協(xié)議,重慶的區(qū)域性股權(quán)交易中心將實(shí)現(xiàn)和新三板系統(tǒng)互聯(lián)互通。
股轉(zhuǎn)公司方面也表示,下一步希望有更加合理快捷的轉(zhuǎn)板機(jī)制,鼓勵(lì)更多企業(yè)在門檻較低的場(chǎng)外市場(chǎng)先行掛牌,達(dá)到一定年限后自動(dòng)轉(zhuǎn)板。比如掛牌四板市場(chǎng)達(dá)2年后,可以直接轉(zhuǎn)三板,然后逐步推進(jìn)。
除了以上的合作之外,2015年11月20日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見(jiàn)》(下稱《意見(jiàn)》)。
《意見(jiàn)》中提出了,控股股東為證券公司、具備相應(yīng)業(yè)務(wù)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu),可以開(kāi)展全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的推薦業(yè)務(wù)試點(diǎn),推薦掛牌公司的持續(xù)督導(dǎo)和做市服務(wù)等工作由控股股東承擔(dān)。
對(duì)《意見(jiàn)》的上述內(nèi)容,一位接近股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的內(nèi)部人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,“這一表述意味著,新三板市場(chǎng)將成為建立多層次資本市場(chǎng)聯(lián)系的一個(gè)通道。允許符合條件的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)開(kāi)展推薦業(yè)務(wù)試點(diǎn),有探索建立股轉(zhuǎn)系統(tǒng)與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)合作對(duì)接機(jī)制的意思。”
實(shí)際上,這樣的表述也進(jìn)一步明確了四板市場(chǎng)和新三板的定位,即券商控股的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)將充當(dāng)新三板市場(chǎng)的孵化器,為新三板輸送企業(yè)。
安信證券新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱認(rèn)為:“四板中的中介機(jī)構(gòu)相對(duì)于主板而言,資質(zhì)等略差。新三板希望有好的四板公司加入,但須有控股券商的參與、推薦,推薦機(jī)構(gòu)并未放寬至民營(yíng)中介機(jī)構(gòu),也可以理解為四板是為三板服務(wù)。”
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