新三板企業(yè)做市值管理 贏得合格投資者認(rèn)可最現(xiàn)實

離分層機制正式實施的時間越來越近，新三板市值管理的討論正成為行業(yè)熱點。但由于新三板二級市場流動性依舊不足，有觀點認(rèn)為，此時談?wù)撔氯迤髽I(yè)市值管理時機未到。不過，新三板市場經(jīng)過2015年的高速發(fā)展后，掛牌企業(yè)對于市值管理的關(guān)注度正在上升。

企業(yè)有需求

新三板企業(yè)為何關(guān)注市值管理？一家投資機構(gòu)負(fù)責(zé)人向記者道出玄機。他表示，企業(yè)市值不僅影響其融資定價，還能影響到公司經(jīng)營和發(fā)展，同時市值越大，企業(yè)在資本市場中話語權(quán)越大。之前有券商動員某千億市值企業(yè)轉(zhuǎn)做市，該企業(yè)讓券商自己在二級市場上購買庫存股，這對于一般企業(yè)來說不可想象。因此，做大市值是企業(yè)家的希望。

在個股表現(xiàn)上，新三板市場表現(xiàn)明顯區(qū)別于A股市場。日前南北天地副總裁、董秘崔彥軍就表示，根據(jù)某新三板企業(yè)2015年業(yè)績預(yù)告，其業(yè)績增長率高達(dá)40多倍，而且還有重大合同的預(yù)期，這樣的企業(yè)如果在A股市場上肯定不只一個漲停板，但在新三板市場里，該企業(yè)股票不漲反跌。

流動性成瓶頸

記者了解到，新三板市值管理的有效性與二級市場交易密切相關(guān)，因此，有市場人士表示，雖然新三板企業(yè)有市值管理的需求，但在當(dāng)前市場環(huán)境下，無法實施市值管理工作。

洞見資本創(chuàng)始人杜明堂一直從事企業(yè)市值管理工作，他表示在市場沒有充分流動性的情況下，廣義的市值管理不存在。這也是他跟數(shù)百家企業(yè)及投資機構(gòu)和券商交流后得出的結(jié)果。但他表示，雖然廣義市值管理不存在，但新三板企業(yè)面對市值不能無動于衷。

他解釋，企業(yè)需隨時做好市值管理的準(zhǔn)備工作，一旦資本的風(fēng)口轉(zhuǎn)到企業(yè)所屬行業(yè)，流動性便會突然好轉(zhuǎn)，所以市值管理提前籌劃是關(guān)鍵。同時，他給出了一個市值管理的常見公式：市值=利潤×市盈率，很多時候企業(yè)在業(yè)績穩(wěn)定的情況下，要想辦法提高市盈率。

對此，天星資本主管合伙人吳韻秋表示，事實上還有一個參數(shù)叫做成長性，看一家公司市值的時候，企業(yè)成長性非常必要。

重點在于贏得認(rèn)可

記者從多位企業(yè)家處了解到，市值管理的效果并不大，或者無法判斷市值變化與市值管理的關(guān)系。吳韻秋也表示，對于市值管理，投資機構(gòu)也做的很多，但好像看不見效果。其原因在于，由于新三板市場本身各種制度尚在建設(shè)當(dāng)中，可以說新三板市場并不是一個完全有效的市場，所以企業(yè)做的一些市值管理工作并沒有有效體現(xiàn)出來。

太平洋證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理王晨光對于上面觀點表示認(rèn)同，他認(rèn)為，新三板中的錢都非常聰明，這與A股市場的散戶不同，市值管理的前提是企業(yè)有要足夠多優(yōu)勢，有了優(yōu)勢才能談市值管理。

當(dāng)前的市場環(huán)境下，市值管理要做哪些工作？新鼎資本董事長張馳認(rèn)為有四大建議。第一，邀請專業(yè)的市值管理機構(gòu)，建立自己的專業(yè)團隊；第二，選擇能提供增值服務(wù)的股東和投資者；第三、選擇服務(wù)好的券商；第四、新三板是買方市場，供大于求，企業(yè)多而投資人有限，企業(yè)必須想方設(shè)法主動推銷自己。

一家有多年A股市場市值管理經(jīng)驗的專業(yè)人士向記者表示，新三板的市值管理應(yīng)該與企業(yè)并購重組同時進(jìn)行。另外，新三板市場上僅有20多萬投資者，企業(yè)要想辦法精準(zhǔn)贏得這些合格投資者的認(rèn)可，才是目前最現(xiàn)實的市值管理問題。