風投加速進入互聯(lián)網金融：P2P成資本角逐場

盡管風險事件時有曝出，資本仍熱衷在P2P領域內布局。

4月8日，P2P龍頭企業(yè)宜信被報道出現(xiàn)8億壞賬。4月9日，P2P平臺拍拍貸宣布完成數千萬美元的B輪融資，投資機構為光速安振中國創(chuàng)業(yè)投資、紅杉資本及紐交所上市公司諾亞財富。2012年，拍拍貸A輪融資獲得紅杉資本千萬美元的投資。

光速安振中國創(chuàng)業(yè)投資基金合伙人韓彥回答《華夏時報》記者提問時表示，并不擔憂政策的影響，P2P正處于優(yōu)勢逐步發(fā)揮的階段。

模式再探討

在拍拍貸新聞發(fā)布會前一天，宜信公司剛剛被曝出8億元壞賬疑云。消息稱出現(xiàn)壞賬的項目抵押物為東北四線以下城市的地產項目，貸款主體已遭多起訴訟，宜信很難追回全部欠款。

宜信公司8日晚間發(fā)布聲明稱“上述消息與事實嚴重不符”。4月9日，宜信又發(fā)表第二篇聲明表示，公司“在東北地區(qū)開展的多個地產項目，總規(guī)模遠未達到8億。目前各項目均正常運作，并未發(fā)現(xiàn)某些網絡媒體所講的‘造假和跑路情況’，各到期項目均正常兌付，風險可控。”

對此，拍拍貸CEO張俊9日向《華夏時報》記者表示，以宜信幾百億的業(yè)務規(guī)模來看，即便有8億的壞賬水平也并不算高。宜信應該有能力覆蓋。他認為，出事的可能并不是P2P業(yè)務，而是宜信新近涉足的大型融資項目。

如果要談P2P模式，拍拍貸和宜信一定會劃歸兩類。宜信以分布全國的線下風控為特征，采取債權轉移模式，拍拍貸則采用線上風控，只提供信息撮合。

相比宜信幾百億的貸款規(guī)模，拍拍貸在2013年的業(yè)務量為10.45億。但張俊稱，按90天以上逾期計入壞賬的標準來看，拍拍貸成立7年以來的累計壞賬率為1.52%。

無論是拍拍貸還是宜信，都是資本的寵兒。

截至2011年，宜信從凱鵬華盈、IDG資本、摩根士丹利獲得融資超過3500萬美元。而拍拍貸在2012年完成2500萬美元的A輪融資之后，此次又成為首個完成B輪融資的P2P平臺。

“從單個員工創(chuàng)造的貸款額來看，拍拍貸的人均產出幾乎是線下模式P2P公司的10倍。”韓彥認為，拍拍貸的模式有其獨特優(yōu)勢。

紅杉資本中國基金副總裁胡丹也表示，紅杉資本投資互聯(lián)網企業(yè)主要看兩個因素，一是資金杠桿，二是運營效率。在眾多P2P平臺中，資金杠桿基本處于同一水平，而拍拍貸的運營效率則更突出。

征信業(yè)務或可期

由于全部采取線上的風控和信用評估，張俊稱自己的業(yè)務模式并不燒錢。他表示，A輪融資大部分錢都投入到征信系統(tǒng)模型和研發(fā)當中。B輪融資后至少1/3的資金也會投入到模型、系統(tǒng)、平臺的建設當中。

“銀行判斷一個人的信用狀況主要靠償債能力，會看資產、負債等等七八十項維度。而我們的維度可達400個，甚至多達2000個。只有足夠多的數據才能了解一個人群。”張俊介紹，拍拍貸的征信系統(tǒng)出發(fā)點是判斷借款人的違約成本。

“最簡單的，比如一個人進入拍拍貸網站，用什么瀏覽器，什么時間上網等，都會呈現(xiàn)不同程度的違約特征。我們發(fā)現(xiàn)凌晨兩點之后上網的違約率是兩點之前的兩倍多。還比如在拍拍貸的注冊頁面，需要提交姓名、身分證號碼、學歷等等信息。有真實借款需求的人走完這個流程大概需要3到4分鐘。我們會發(fā)現(xiàn)有些人用一兩分鐘，有些人用七八分鐘，這樣的人都會呈現(xiàn)高風險特征。還有的在輸入信息的時候反復刪除修改，其中很多是騙人的。”張俊表示，除了學歷、婚姻狀況等信息之外，包括微博等社交網站數據在用戶授權之后也會被抓取。

他表示，征信模型的建立在于不斷地拓展數據寬度，再進行分析、優(yōu)化，這一系統(tǒng)的完善也是今后的核心重點。

對于無法接入央行征信系統(tǒng)的P2P公司來說，選擇自建征信系統(tǒng)和接入民間征信機構是通常的做法。但目前征信機構還是以企業(yè)征信業(yè)務為主，個人征信業(yè)務并不多。

2013年，央行接連下發(fā)《征信業(yè)管理條例》與《征信機構管理辦法》，規(guī)定經營個人征信業(yè)務的征信機構需經央行批準，取得經營許可證，并接受央行的審慎監(jiān)管。

“向其他行業(yè)企業(yè)輸出征信服務也是拍拍貸未來的方向。”張俊表示，拍拍貸的征信模型正在申請國家專利。“如果我們能夠符合央行頒發(fā)征信牌照的資格，我們肯定會去申請，這是毫無疑問的。” 他說。

資本樂見其成

從去年至今，資本對互聯(lián)網金融產業(yè)青睞有加。

作為此次領投方的光速安振，此前參與的互聯(lián)網金融投資項目幾乎涵蓋各個領域，包括第三方支付快錢、金融垂直搜索融360以及比特幣交易所比特幣中國。紅杉資本僅在2013年參與的投資項目就有融360、雪球財經、錢方支付、卡牛信用卡等，公開的資金規(guī)模超過6500萬美元。

作為第三方財富管理機構，諾亞財富則是首次以自有資本對外投資。諾亞控股創(chuàng)始合伙人殷哲表示，諾亞財富還將與拍拍貸進行戰(zhàn)略性業(yè)務合作，為高凈值客戶尋找好的基礎資產投資標的。同時，拍拍貸的大數據思維在節(jié)省成本、提升金融效率等方面也會為諾亞財富提供借鑒。

對于監(jiān)管政策并不明朗的P2P行業(yè)，資本進入時對監(jiān)管因素如何考量?

韓彥表示，很多行業(yè)的發(fā)展都可以劃分為四個階段。在初期只有很少一部分人了解它是什么;到第二個階段會有一批核心人群推動其發(fā)展，但大多數用戶還是缺少信息。第三階段，行業(yè)的優(yōu)勢會慢慢發(fā)揮出來，百花齊放，監(jiān)管逐漸進入。第四階段有了合理監(jiān)管，行業(yè)發(fā)展逐步健康穩(wěn)定。

“我們所投資的行業(yè)，大概可以放入這四個階段，比特幣在混沌的初期，拍拍貸在第三階段。不同企業(yè)處于不同階段時特征也不同。監(jiān)管是每個子行業(yè)都會遇到的，我們并不擔心。”他說。

除了拍拍貸和宜信之外，從2013年至今，P2P平臺不斷得到資本青睞。2013年，點融網從東方資產管理公司股權投資部、北極光創(chuàng)投獲得數百萬美元級別融資;有利網獲得軟銀中國1000萬美元A輪投資。進入2014年，人人貸母公司完成1.3億美元的A輪融資，領投方為摯信資本;積木盒子獲得銀泰資本千萬美元A輪融資。