精選層指數(shù)預(yù)熱 引領(lǐng)指數(shù)將聚焦新三板頭部企業(yè)

11月23日，全國股轉(zhuǎn)通過新聞發(fā)布會(huì)公告，為進(jìn)一步豐富和完善市場(chǎng)指數(shù)體系，有效表征新三板市場(chǎng)的企業(yè)特征，滿足市場(chǎng)多元化的投資需求，近期，全國股轉(zhuǎn)在充分研究論證和測(cè)算的基礎(chǔ)上，編制完成了新三板引領(lǐng)指數(shù)系列方案，后續(xù)將根據(jù)市場(chǎng)需求和外部條件穩(wěn)步推出。

據(jù)全國股轉(zhuǎn)統(tǒng)計(jì)，從前期研究成果看，新三板掛牌公司存在幾大特色：一是層次特征明顯，創(chuàng)新層已聚集了一批兼具規(guī)模與成長潛力的優(yōu)質(zhì)公司。創(chuàng)新層營收過億的企業(yè)占比78.39%，凈利潤3000萬元以上的企業(yè)占比33.55%。二是優(yōu)質(zhì)企業(yè)得到市場(chǎng)認(rèn)可，964家企業(yè)在新三板融資過億元，452家企業(yè)市值在10億元以上，有1431家處在研發(fā)投入階段尚未形成利潤的企業(yè)獲取了融資。三是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性特征明顯，多維度反映我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的方向和潛力。高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)合計(jì)占比近40%，堅(jiān)持自主創(chuàng)新提升產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈;消費(fèi)產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式加快發(fā)展，培育經(jīng)濟(jì)新增長點(diǎn)。具體看，新三板已聚集了一批細(xì)分行業(yè)的國內(nèi)龍頭企業(yè)，24家掛牌公司獲2017年國家科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)，8家掛牌公司進(jìn)入工信部發(fā)布的制造業(yè)單項(xiàng)冠軍名單。四是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)特征顯著，掛牌公司研發(fā)投入大、高學(xué)歷人才占比高，有35.24%的企業(yè)連續(xù)3年研發(fā)投入過千萬或研發(fā)強(qiáng)度在5%以上，部分企業(yè)擁有具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的自主創(chuàng)新能力和專利技術(shù)。

全國股轉(zhuǎn)指出，經(jīng)過近六年的發(fā)展，新三板掛牌公司存量已逾萬家。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，相對(duì)于內(nèi)部結(jié)構(gòu)豐富、差異化特征明顯的市場(chǎng)，現(xiàn)有新三板指數(shù)較為單一，難以有效反映掛牌公司差異化特征。此次編制的新三板引領(lǐng)指數(shù)系列方案，重在聚焦具有新三板市場(chǎng)特色的頭部企業(yè)，多維度表征掛牌公司特點(diǎn)。該指數(shù)系列將從市場(chǎng)層次、投資者認(rèn)可度、產(chǎn)業(yè)特色、創(chuàng)新能力等方面，多維度構(gòu)建指數(shù)系列，以降低投資人信息搜集成本，提高企業(yè)辨識(shí)度，為投資者提供更豐富的指數(shù)投資標(biāo)的和更有效的決策參考。此次指數(shù)體系的豐富，將對(duì)提升市場(chǎng)關(guān)注程度、引導(dǎo)掛牌公司規(guī)范運(yùn)作和健康發(fā)展、吸引投資者參與等方面產(chǎn)生積極作用和深遠(yuǎn)影響。

全國股轉(zhuǎn)還指出，從具有新三板市場(chǎng)特色的角度出發(fā)構(gòu)建指數(shù)，既有利于表征新三板市場(chǎng)的企業(yè)特征，也有利于滿足不同偏好投資者的資金配置需求。全國股轉(zhuǎn)公司將積極推進(jìn)多維度新三板指數(shù)體系的構(gòu)建，成熟一批推出一批，進(jìn)一步滿足市場(chǎng)對(duì)掛牌企業(yè)的多元化投資需求。

目前，新三板只推出了兩大指數(shù)，新三板成份指數(shù)(899001)和做市指數(shù)(899002)，兩大新三板指數(shù)的基準(zhǔn)點(diǎn)時(shí)間都為2014年12月31日，基準(zhǔn)點(diǎn)位也都為1000點(diǎn)，同時(shí)于2015年3月18日正式上線。成份指數(shù)每個(gè)交易日收盤后才計(jì)算，所以在日K線圖上只有一個(gè)點(diǎn)。做市指數(shù)是隨著交易時(shí)間實(shí)時(shí)變動(dòng)變化，在K線圖上具備一定的連續(xù)性，所以要衡量新三板的冷暖，做市指數(shù)目前還是唯一可參照的。至于做市指數(shù)參考意義多大，筆者個(gè)人一直認(rèn)為還是能夠相對(duì)反映新三板二級(jí)市場(chǎng)即時(shí)的整體表現(xiàn)，所以我也一直在呼吁這個(gè)指數(shù)還能夠做得更全面更切實(shí)際一些。

全國股轉(zhuǎn)這次勇敢承認(rèn)現(xiàn)有新三板指數(shù)較為單一，難以有效反映掛牌公司差異化特征，進(jìn)而完成了新三板引領(lǐng)指數(shù)系列方案的編制。

筆者個(gè)人推測(cè)認(rèn)為，重點(diǎn)聚焦在具有新三板市場(chǎng)特色的頭部企業(yè)的新三板引領(lǐng)指數(shù)，將極可能就是服務(wù)于未來精選層的精選層指數(shù)，而且這個(gè)新的精選層指數(shù)將可能代替當(dāng)前做市指數(shù)對(duì)新三板的參考作用和參考地位。

筆者對(duì)精選層和精選層指數(shù)充滿期待!

（文章來源：南山新三板/作者：周運(yùn)南）