新天力9月30日北交所上會(huì)：兩年?duì)I收增長(zhǎng)17%凈利潤(rùn)大增88% 對(duì)第一大客戶蜜雪冰城銷售出現(xiàn)下滑

挖貝網(wǎng) 9月28日消息，據(jù)北交所上市委公告顯示，經(jīng)過兩輪問詢的新天力（874555）將于9月30日上會(huì)。

公司核心產(chǎn)品是塑料制食品容器，如酸奶包裝盒、外賣餐盒等，前五大客戶包括蜜雪冰城、香飄飄（603711）、米村拌飯、伊利股份（600887）。

招股書報(bào)告期2022年-2024年，公司營(yíng)收兩年增長(zhǎng)17%至11.01億元，歸母凈利潤(rùn)增幅更高達(dá)88%至6840萬元，但挖貝研究院注意到，公司2023年凈利潤(rùn)大增主要得益于原材料降價(jià)幅度大于產(chǎn)品降價(jià)幅度，2024年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)離不開享受841.20萬元進(jìn)項(xiàng)稅加計(jì)抵減額。

繼續(xù)從成長(zhǎng)性角度看，盡管街飲為公司下游最快增長(zhǎng)領(lǐng)域，公司第一大客戶也正是街飲領(lǐng)域明星企業(yè)蜜雪冰城，報(bào)告期內(nèi)公司對(duì)蜜雪冰城銷售額占總營(yíng)收比例均在25%左右，但銷售額增速逐年放緩且2025年上半年同比下滑。

值得關(guān)注的還有，公司創(chuàng)新特征連續(xù)兩輪遭北交所問詢。

兩年?duì)I收增長(zhǎng)17%情況下：凈利潤(rùn)增幅達(dá)88%

從招股書業(yè)績(jī)來看，新天力2022年至2024年?duì)I收分別為9.44億元、10.22億元、11.01億元，兩年增長(zhǎng)了17%；同期歸母凈利潤(rùn)分別為3632萬元、5777萬元、6840萬元，兩年增幅達(dá)到88%，凈利潤(rùn)增幅明顯高于營(yíng)收。

一輪問詢中，北交所要求新天力說明報(bào)告期內(nèi)收入、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的具體原因及合理性。

一輪回復(fù)中，新天力披露稱，2023年?duì)I業(yè)收入較2022年度增加7,737.26萬元，同比增長(zhǎng)8.19%，主要受上游主要原材料PP價(jià)格下行、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)運(yùn)輸單價(jià)回落等因素影響，綜合毛利率從17.13%提升至18.78%，毛利額實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，推動(dòng)2023年凈利潤(rùn)較2022年度增加2,145.15萬元，同比增長(zhǎng)59.06%。2024年?duì)I業(yè)收入11億元，較2023年同期增加7,921.63萬元，同比增長(zhǎng)7.75%，推動(dòng)毛利額增長(zhǎng)953.16萬元，另外由于享受進(jìn)項(xiàng)稅加計(jì)抵減額841.20萬元，帶動(dòng)當(dāng)期凈利潤(rùn)增加1,062.68萬元，同比增長(zhǎng)18.39%。

二輪問詢中，公司報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)未被繼續(xù)追問。

從回復(fù)情況來看，公司2023年凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)收，主要是由于原材料降價(jià)，毛利率提升1.65個(gè)百分點(diǎn)。不過根據(jù)一輪回復(fù)，公司每年會(huì)根據(jù)原材料價(jià)格的波動(dòng)幅度和變化趨勢(shì)，對(duì)產(chǎn)品銷售價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，2024年公司毛利率已經(jīng)下降了0.48個(gè)百分點(diǎn)至18.3%，2024年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是受進(jìn)項(xiàng)稅加計(jì)抵減的利好影響。

街飲為增長(zhǎng)最快的下游市場(chǎng)：公司對(duì)街飲類大客戶銷售額出現(xiàn)下滑

新天力產(chǎn)品主要應(yīng)用于食品工業(yè)、餐食、街飲等領(lǐng)域，其中食品工業(yè)主要指陳列于超市貨架供消費(fèi)者選購(gòu)的食品，如香飄飄等品牌。

幾大領(lǐng)域中，街飲是增速最快的領(lǐng)域。根據(jù)二輪回復(fù)函，公司披露稱，中國(guó)街飲市場(chǎng)規(guī)模2018年至2023年復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到22.5%。對(duì)比之下，餐食領(lǐng)域預(yù)制米飯市場(chǎng)規(guī)模2023年同比增長(zhǎng)率為7.99%，食品工業(yè)領(lǐng)域乳制品市場(chǎng)規(guī)模2018年至2022年復(fù)合年均增長(zhǎng)率為5.44%。

雖然新天力在二輪回復(fù)中強(qiáng)調(diào)，食品工業(yè)領(lǐng)域營(yíng)業(yè)收入在報(bào)告期各期占比均在30%以上，是公司重點(diǎn)發(fā)展的下游領(lǐng)域。但挖貝研究院注意到，街飲領(lǐng)域也是公司不可小覷的一塊收入來源。

從報(bào)告期前五名客戶陣容看，新天力2023年、2024年第一大客戶均是全球最大現(xiàn)制飲品企業(yè)、全世界餐飲門店數(shù)量最多企業(yè)蜜雪冰城，對(duì)其銷售金額均在2.7億元以上，銷售占比超25%。

不過從成長(zhǎng)性角度來看，公司對(duì)蜜雪冰城的銷售金額增速逐年減慢甚至出現(xiàn)下滑。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)計(jì)算，2023年，公司對(duì)蜜雪冰城的銷售金額同比增長(zhǎng)19%，2024年該增速降至3%。根據(jù)二輪回復(fù)函顯示，2025年1-6月，公司對(duì)蜜雪冰城銷售額同比減少3,492.78萬元，占去年全年對(duì)其銷售額的12%，原因是蜜雪冰城自身打造了行業(yè)內(nèi)最大規(guī)模的完整端對(duì)端供應(yīng)鏈體系，對(duì)包材執(zhí)行了分散化的采購(gòu)策略。

而蜜雪冰城業(yè)績(jī)?cè)鏊倭裂?。?shù)據(jù)顯示，今年上半年蜜雪集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收148.7億元，同比增長(zhǎng)39.3%；凈利潤(rùn)27.2億元，同比增長(zhǎng)44.1%。

除蜜雪冰城外，在街飲領(lǐng)域，都可（CoCo）在2022年時(shí)還是公司第五大客戶，對(duì)其銷售額超3000萬元，但2023年、2024年都可（CoCo）均不在公司前五大客戶之列。根據(jù)二輪回復(fù)函顯示，報(bào)告期內(nèi)，受都可（Coco）較低定價(jià)水平影響，基于戰(zhàn)略因素考慮，公司逐步減少并停止了與都可（Coco）的業(yè)務(wù)合作。

另外在增長(zhǎng)較快的餐食領(lǐng)域，新天力對(duì)多名客戶的銷售也出現(xiàn)下滑。公司對(duì)西貝2024年至2025年上半年塑料食品容器銷售金額均下滑近14%，主要因西貝收縮快餐、砍掉零售。對(duì)張亮麻辣燙塑料食品容器銷售收入從2022年1623萬元下滑至2024年755萬元，公司披露下滑原因是張亮麻辣燙相關(guān)產(chǎn)品定價(jià)水平較低，公司戰(zhàn)略性減少了相關(guān)產(chǎn)品的供應(yīng)。

再看重點(diǎn)發(fā)展的食品工業(yè)領(lǐng)域，新天力在該領(lǐng)域內(nèi)最大客戶香飄飄業(yè)績(jī)已出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，2024年香飄飄營(yíng)收、凈利均下滑超9%，今年上半年?duì)I收下滑12%，利潤(rùn)方面虧損幅度明顯加大。

創(chuàng)新特征被連問兩輪

作為一家塑料食品容器生產(chǎn)商，新天力創(chuàng)新特征被北交所連問兩輪。

一輪問詢中，北交所要求新天力說明與同行業(yè)主要企業(yè)相比，公司主要產(chǎn)品在核心工藝方面的差異化情況，是否具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

一輪回復(fù)中，新天力披露稱，在食品工業(yè)領(lǐng)域，公司塑料食品容器在阻隔阻氧性、避光性、無菌灌裝等方面具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；在餐食領(lǐng)域打包碗等產(chǎn)品方面，公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要是密封性、耐高溫；街飲領(lǐng)域塑料杯產(chǎn)品的技術(shù)側(cè)重點(diǎn)主要為密封性和差異化設(shè)計(jì)。

二輪問詢中，北交所要求新天力進(jìn)一步說明公司技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新性是否依賴于外購(gòu)設(shè)備。

二輪回復(fù)中，新天力披露稱，公司技術(shù)和產(chǎn)品的創(chuàng)新需要“硬實(shí)力”——先進(jìn)的加工設(shè)備作為物質(zhì)基礎(chǔ)，更離不開“軟實(shí)力”——對(duì)設(shè)備的深度調(diào)試和理解所代表的技術(shù)內(nèi)化與創(chuàng)新能力。

新天力進(jìn)一步披露稱，業(yè)內(nèi)生產(chǎn)設(shè)備多采購(gòu)自天津恒瑞、德國(guó)伊利格、日本淺野、日本實(shí)友等行業(yè)內(nèi)主流供應(yīng)商，“硬實(shí)力”并非不可復(fù)制。如何在相同條件下，最大化發(fā)揮先進(jìn)設(shè)備的技術(shù)潛力，實(shí)現(xiàn)諸如“無菌阻隔杯”等差異化產(chǎn)品的落地，是“軟實(shí)力”的直觀體現(xiàn)，也是決定行業(yè)內(nèi)不同公司技術(shù)水平、拉開業(yè)內(nèi)企業(yè)差距的關(guān)鍵。

根據(jù)招股書資料顯示，新天力核心技術(shù)人員是何麟君和任軍斌，其中何麟君是公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，1971年出生，高中學(xué)歷；任軍斌1986年出生，本科學(xué)歷，在進(jìn)入公司之前，任軍斌在杭州愛華文具有限公司等多家企業(yè)擔(dān)任工業(yè)設(shè)計(jì)崗，根據(jù)企查查顯示，杭州愛華文具有限公司為一家小型企業(yè)，參保人數(shù)為0。