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陜投集團(tuán)再增券商牌照!西部證券38億收購(gòu)國(guó)融65%股份獲監(jiān)管批準(zhǔn),想像空間拉滿

2025/8/16 11:50:07      財(cái)聯(lián)社

“西部+國(guó)融”并購(gòu)案計(jì)劃正式獲得監(jiān)管批復(fù)。根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)所示,證監(jiān)會(huì)已于8月14日核準(zhǔn)西部證券變成國(guó)融證券主要股東,對(duì)受讓國(guó)融證券64.5961%股份無(wú)異議,且陜西投資集團(tuán)成為國(guó)融證券、國(guó)融基金、首創(chuàng)期貨實(shí)際控制人。這次批文下發(fā),為這場(chǎng)持續(xù)一年多的并購(gòu)案注入了確定性。

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圖為證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)西部證券成為國(guó)融證券主要股東,核準(zhǔn)陜投集團(tuán)成為實(shí)際控制人。

目前來(lái)看,監(jiān)管新明確了三大安排與要求:

一是國(guó)融證券應(yīng)當(dāng)切實(shí)做好與西部證券的風(fēng)險(xiǎn)隔離,嚴(yán)格規(guī)范關(guān)聯(lián)交易,嚴(yán)防利益沖突和輸送風(fēng)險(xiǎn)。西部證券應(yīng)當(dāng)會(huì)同國(guó)融證券按照?qǐng)?bào)送證監(jiān)會(huì)的初步整合方案確定的方向,在一年內(nèi)制定并上報(bào)具體整合方案,明確時(shí)間表,穩(wěn)妥有序推進(jìn)國(guó)融證券與西部證券的整合工作。

二是首創(chuàng)期貨應(yīng)當(dāng)督促西部證券、陜西投資集團(tuán)有限公司按照向證監(jiān)會(huì)報(bào)送的方案,在承諾時(shí)限內(nèi)穩(wěn)妥有序完成首創(chuàng)期貨與西部期貨有限公司的整合工作(記者注:國(guó)融證券此前已持有首創(chuàng)期貨一定比例的股權(quán),屬于首創(chuàng)期貨的重要股東之一。當(dāng)陜投集團(tuán)通過(guò)掌控西部證券進(jìn)而成為國(guó)融證券的實(shí)際控制人后,自然延伸獲得了首創(chuàng)期貨的實(shí)際控制權(quán))。

三是國(guó)融證券應(yīng)自批復(fù)下發(fā)起30個(gè)工作日內(nèi)(記者注:2025年8月14日起30個(gè)工作日,后一天是2025年9月23日),依法辦理上述股權(quán)的變更手續(xù)。西部證券按照股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議約定支付相關(guān)受讓款后,國(guó)融證券應(yīng)當(dāng)在5個(gè)工作日內(nèi)將付款憑證報(bào)送公司住所地證監(jiān)局。

西部證券收購(gòu)國(guó)融證券的歷程,是近年來(lái)證券行業(yè)并購(gòu)整合浪潮中的重要一案,包括交易細(xì)節(jié)、背后的戰(zhàn)略考量以及后續(xù)的整合走向,都受到行業(yè)關(guān)注。財(cái)聯(lián)社曾在《千億資產(chǎn)券商誕生中,西部證券38億收購(gòu)國(guó)融65%股份,現(xiàn)金支付是亮點(diǎn)》有過(guò)報(bào)道。

從交易進(jìn)展來(lái)看,已取得關(guān)鍵監(jiān)管批復(fù),背后的戰(zhàn)略考量既有雙方自身發(fā)展的需求,也順應(yīng)了行業(yè)并購(gòu)趨勢(shì)。西部證券與國(guó)融證券將進(jìn)入并購(gòu)整合的關(guān)鍵階段,如何在合規(guī)框架內(nèi)妥善整合業(yè)務(wù)、人員和管理體系,尤其是如何平衡原國(guó)融證券管理層與西部證券派駐人員的關(guān)系、選拔任用合適的管理人員推動(dòng)業(yè)務(wù)融合發(fā)展,實(shí)現(xiàn) “1+1>2” 的協(xié)同效應(yīng),將成為擺在兩家券商面前的重要課題,也備受市場(chǎng)各方關(guān)注。

歷時(shí)一年多的并購(gòu)案

2024年6月21日,西部證券首次發(fā)布公告,宣布籌劃以支付現(xiàn)金方式收購(gòu)國(guó)融證券控股權(quán)事項(xiàng),彼時(shí)雖未披露更多實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,但這一消息已在市場(chǎng)上引起廣泛關(guān)注,標(biāo)志著這場(chǎng)并購(gòu)案正式拉開(kāi)帷幕。

2024年11月7日晚間,西部證券披露收購(gòu)國(guó)融證券控股權(quán)的具體進(jìn)展。公告顯示,公司擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式,受讓長(zhǎng)安投資、杭州普潤(rùn)、天津吉睿、諸暨楚縈、北京同盛、橫琴鑫和、北京用友、寧遠(yuǎn)高分別持有的國(guó)融證券股份,合計(jì)11.51億股,占國(guó)融證券總股本的64.5961%。經(jīng)市場(chǎng)法評(píng)估,國(guó)融證券股東全部權(quán)益在2023年12月31日的市場(chǎng)價(jià)值為60.435億元,基于此,相關(guān)方協(xié)商一致,本次股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格確定為3.3217元/股,轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)達(dá)38.25億元。這一方案的公布,讓市場(chǎng)對(duì)此次并購(gòu)有了更清晰的認(rèn)識(shí)。

也到了2024年12月6日,西部證券臨時(shí)股東大會(huì)高票通過(guò)收購(gòu)國(guó)融證券控股權(quán)的提案,意味著并購(gòu)進(jìn)入材料申報(bào)和監(jiān)管審核的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。僅僅2個(gè)多月后,也就是今年2月14日,西部證券發(fā)布公告稱,收到國(guó)融證券轉(zhuǎn)發(fā)的《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)受理單》,同日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《國(guó)融證券股份有限公司變更主要股東、國(guó)融基金管理有限公司變更實(shí)際控制人申請(qǐng)反饋意見(jiàn)》。

從反饋意見(jiàn)內(nèi)容來(lái)看,證監(jiān)會(huì)提出了多個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。其一,要求西部證券進(jìn)一步細(xì)化收購(gòu)國(guó)融證券后的初步整合方向,涵蓋各下屬子公司,同時(shí)完善將資管業(yè)務(wù)注入尚未成立的資管子公司的方案。其二,要求西部證券的控股股東陜投集團(tuán)結(jié)合近三年?duì)I業(yè)外支出情況,說(shuō)明是否符合《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》中關(guān)于信譽(yù)良好的要求。其三,要求補(bǔ)充提供西部期貨有限公司2022年10月收到的中國(guó)人民銀行西安分行的處罰決定書(shū)。其四,要求國(guó)融證券明確股權(quán)變更后董事提名權(quán)和高管推薦權(quán)的具體安排。

監(jiān)管批文落地,這一關(guān)鍵進(jìn)展為歷時(shí)一年多的并購(gòu)案終于注入了確定性。對(duì)于西部證券而言,此次收購(gòu)將顯著提升其資產(chǎn)規(guī)模和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。西部證券多次提到,本次交易符合公司戰(zhàn)略規(guī)劃,有利于公司優(yōu)化資源配置,加強(qiáng)資源整合,進(jìn)一步提高公司證券業(yè)務(wù)的影響力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,充分發(fā)揮公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)與國(guó)融證券業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng),有利于公司和投資者利益。

“西部+國(guó)融”帶來(lái)哪些想象空間?

在政策的推動(dòng)下,證券行業(yè)并購(gòu)整合趨勢(shì)明顯。國(guó)內(nèi)券商規(guī)模尚難與海外頭部投行抗衡,通過(guò)并購(gòu)重組擴(kuò)充規(guī)模成為提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的可行途徑。同時(shí),行業(yè)內(nèi)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題較為嚴(yán)重,并購(gòu)整合有助于優(yōu)化資源配置,實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。西部證券收購(gòu)國(guó)融證券正是在這樣的行業(yè)背景下展開(kāi),順應(yīng)了行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)。

西部證券明確提出了“十四五”時(shí)期成為一流上市綜合投資銀行的戰(zhàn)略目標(biāo)。然而,在競(jìng)爭(zhēng)激烈的證券行業(yè)中,西部證券面臨著規(guī)模和業(yè)務(wù)多元化的挑戰(zhàn)。通過(guò)收購(gòu)國(guó)融證券,西部證券有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速擴(kuò)張。今年4月,西部證券交出2024年全年以及2025年一季度成績(jī)單。年報(bào)顯示,2024年,西部證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.12億元,同比減少2.64%;歸母凈利潤(rùn)14.03億元,同比增長(zhǎng)20.38%。

進(jìn)入2025年,西部證券業(yè)績(jī)依舊保持增速。2025年一季度,西部證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.16億元;歸母凈利潤(rùn)為2.91億元,較去年同期的1.96億元同比增長(zhǎng)48.33%。截至一季度末,西部證券總資產(chǎn)為1047.84億元,較上年度末的959.64億元增長(zhǎng)了9.19%。

根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測(cè)算,此次合并若順利實(shí)現(xiàn),西部證券總資產(chǎn)有望接近1200億元,凈資產(chǎn)有望超過(guò)300億元。在業(yè)務(wù)層面,財(cái)富管理、投行等業(yè)務(wù)的整合將是重點(diǎn)。

西部證券近年來(lái)在財(cái)富管理業(yè)務(wù)方面布局較多,主要集中在陜西地區(qū)。收購(gòu)國(guó)融證券后,公司營(yíng)業(yè)部數(shù)量將增加至194家,且國(guó)融證券注冊(cè)地在內(nèi)蒙古,有近三成的營(yíng)業(yè)部分布在內(nèi)蒙古、北京地區(qū),這將有助于西部證券優(yōu)化區(qū)域布局,改善營(yíng)業(yè)部過(guò)于集中的問(wèn)題,提升在全國(guó)范圍內(nèi)的市場(chǎng)覆蓋和客戶服務(wù)能力。

記者注意到,西部證券財(cái)富端的發(fā)展增量較為突出。2024年,公司通過(guò)優(yōu)化部門(mén)設(shè)置、理順業(yè)務(wù)管理架構(gòu),緊抓市場(chǎng)機(jī)遇夯實(shí)客群基礎(chǔ),加快買(mǎi)方投顧轉(zhuǎn)型步伐,為居民財(cái)富增值保值,不斷提升社會(huì)財(cái)富“管理者”的服務(wù)效率。此外,公司致力于打造全品類、多元化的金融資產(chǎn)配置服務(wù),持續(xù)豐富產(chǎn)品貨架,公募權(quán)益基金保有量較上年末增長(zhǎng)超過(guò)25%。

在投行方面,西部證券與國(guó)融證券將結(jié)合雙方優(yōu)勢(shì),進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)布局。在業(yè)務(wù)布局上,國(guó)融證券在債券投行業(yè)務(wù)上實(shí)力較強(qiáng),特別是在北交所、新三板投行項(xiàng)目上有一定優(yōu)勢(shì),有望與西部證券在其他領(lǐng)域的投行優(yōu)勢(shì)相結(jié)合,拓展客戶群體,提升項(xiàng)目承攬和承銷(xiāo)能力。

在資管業(yè)務(wù)上,收購(gòu)國(guó)融證券后,雙方資管業(yè)務(wù)的融合將進(jìn)一步放大規(guī)模效應(yīng)。一方面,整合投研團(tuán)隊(duì),提升投資決策的科學(xué)性和精準(zhǔn)性;另一方面,優(yōu)化產(chǎn)品布局,推出更多符合市場(chǎng)需求的資管產(chǎn)品。

與此同時(shí),被西部證券收購(gòu)也為國(guó)融證券帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。通過(guò)與西部證券的整合,國(guó)融證券有望借助西部證券的資源和平臺(tái),提升自身的業(yè)務(wù)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展。

來(lái)源:財(cái)聯(lián)社

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