華達(dá)通北交所IPO：液態(tài)二氧化碳生產(chǎn)商 第一大產(chǎn)品毛利率較可比公司均值高30個(gè)百分點(diǎn)

惠州市華達(dá)通氣體制造股份有限公司（簡(jiǎn)稱：華達(dá)通；代碼：874688）的上市申請(qǐng)近日獲北交所受理。公司計(jì)劃IPO募資2.65億元。

華達(dá)通主營(yíng)業(yè)務(wù)是將石化企業(yè)排放的二氧化碳廢氣、液體粗氨等尾氣制成液態(tài)二氧化碳、氨水等產(chǎn)品，應(yīng)用于高端制造、冷鏈物流、環(huán)保等領(lǐng)域。公司2024年?duì)I收3.42億元，凈利潤(rùn)6741萬(wàn)元，第一大客戶為華潤(rùn)水泥。

據(jù)招股書顯示，公司2024年第一大產(chǎn)品液態(tài)二氧化碳的毛利率為57.97%，較同行業(yè)可比公司相關(guān)產(chǎn)品毛利率均值27.67%相比，前者高30個(gè)百分點(diǎn)。

挖貝研究院注意到，華達(dá)通2021年曾排隊(duì)深交所創(chuàng)業(yè)板IPO，經(jīng)過(guò)兩輪問(wèn)詢與審議中心意見(jiàn)后，撤材料終止排隊(duì)。根據(jù)公告顯示，深交所審議中心意見(jiàn)關(guān)注問(wèn)題有“創(chuàng)業(yè)板定位”“獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”“營(yíng)業(yè)收入”“控制權(quán)及資金流水核查”等。

液態(tài)二氧化碳、液氨供應(yīng)商

第一大客戶為華潤(rùn)水泥

華達(dá)通主要從事石化尾氣循環(huán)經(jīng)濟(jì)、資源綜合利用及環(huán)保處理業(yè)務(wù)，處于“C26化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)”。具體業(yè)務(wù)流程是，將中石化、中海油、中海殼牌等石化企業(yè)排放的二氧化碳廢氣、液體粗氨、含氫尾氣等尾氣或副產(chǎn)品回收，通過(guò)凈化、提純、制備等多種工序，制成液態(tài)二氧化碳、干冰、氨水、高純氫等產(chǎn)品。

華達(dá)通服務(wù)多個(gè)下游領(lǐng)域的知名企業(yè)，在新能源、電子、造船、精細(xì)化工等高端制造領(lǐng)域，公司客戶包括新宙邦、比亞迪、欣旺達(dá)、中船船舶、廣鋼氣體、華特氣體等；在冷鏈物流領(lǐng)域，公司客戶包括京東集團(tuán)、香港蕭邦等；在食品飲料領(lǐng)域，客戶包括可口可樂(lè)、百事可樂(lè)、雪花啤酒、廣東中煙等；在環(huán)保等領(lǐng)域，客戶包括華潤(rùn)水泥、東江環(huán)保、?？松梨诘取?/p>

大客戶方面，根據(jù)招股書，公司2024年前五名客戶依次是華潤(rùn)水泥、宙邦化工、深圳市鑫洋實(shí)業(yè)有限公司、李長(zhǎng)榮橡膠、廣鋼氣體，銷售占比共計(jì)34.3%。

市場(chǎng)地位方面，2024年，公司第一大產(chǎn)品液態(tài)二氧化碳在華南地區(qū)銷售市占率達(dá)到33.94%。報(bào)告期2022年至2024年，公司液態(tài)二氧化碳銷量從18.52萬(wàn)噸增至28.26萬(wàn)噸，在華南地區(qū)市占率從23.01%提升至33.94%，全國(guó)市占率從2%提升到2.41%。公司主要銷售區(qū)域?yàn)槿A南地區(qū)，這是由于液態(tài)二氧化碳運(yùn)輸成本相對(duì)較高，具有一定的銷售半徑。

主營(yíng)產(chǎn)品相關(guān)技術(shù)被鑒定為國(guó)際先進(jìn)水平

研發(fā)投入方面，華達(dá)通2022年至2024年研發(fā)費(fèi)用分別為1514萬(wàn)元、1625萬(wàn)元和1712萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為5.46%、5.56%和5.01%；截至2024年末，公司研發(fā)人員共30人，占員工總數(shù)的14.08%。

研發(fā)成果方面，公司擁有中國(guó)境內(nèi)發(fā)明專利27項(xiàng)、中國(guó)香港發(fā)明專利4項(xiàng)、實(shí)用新型專利38項(xiàng)；參與制定8項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和1項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，其中4項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和1項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)已發(fā)布。

技術(shù)突破方面，據(jù)招股書顯示，針對(duì)石化二氧化碳排放捕集難題，公司研發(fā)突破關(guān)鍵技術(shù)，開(kāi)發(fā)了二氧化碳捕集技術(shù)的兩級(jí)制冷和雙精餾提純技術(shù)，解決了石化尾氣碳捕捉制備食品級(jí)液態(tài)二氧化碳同類技術(shù)能耗高、占地廣、投資大的技術(shù)瓶頸。公司“石化行業(yè)二氧化碳捕集技術(shù)與裝備研發(fā)及規(guī)模化應(yīng)用”技術(shù)在2022年8月被廣東省機(jī)械工程學(xué)會(huì)、廣州機(jī)械設(shè)計(jì)研究所等單位鑒定為總體達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，其中“兩級(jí)制冷技術(shù)”和“雙精餾提純技術(shù)”處于國(guó)際領(lǐng)先水平。

第一大產(chǎn)品毛利率較可比公司均值高30個(gè)百分點(diǎn)

業(yè)績(jī)方面，華達(dá)通2022年至2024年?duì)I收分別為2.77億元、2.92億元、3.42億元，歸母凈利潤(rùn)分別為6168萬(wàn)元、6241萬(wàn)元、6741萬(wàn)元。

毛利率指標(biāo)方面，華達(dá)通2022年至2024年毛利率分別為40.77%、39.72%、40.55%，趨勢(shì)平穩(wěn)。可比公司凱美特氣（002549）、金宏氣體（688106）等同期毛利率均值分別為41.21%、34.26%、30.91%，呈下滑趨勢(shì)。

繼續(xù)對(duì)比第一大產(chǎn)品毛利率，2022年至2024年，華達(dá)通液態(tài)二氧化碳毛利率分別為53.21%、53.31%、57.97%，呈上升趨勢(shì)；同行業(yè)可比公司相關(guān)產(chǎn)品毛利率均值分別為40.48%、32.80%、27.67%，呈下滑趨勢(shì)。最近一年，華達(dá)通液態(tài)二氧化碳毛利率較同行業(yè)可比公司均值高30個(gè)百分點(diǎn)。

陳煥忠、徐鳴兩家8人在公司擔(dān)任重要職務(wù)

控制權(quán)方面，華達(dá)通控股股東、實(shí)際控制人為陳煥忠、徐鳴、徐鳴之子徐義雄、陳煥忠之子陳培源、陳煥忠之女陳培滋，合計(jì)持有公司82.10%的股份，且陳煥忠、徐鳴兩家8人在公司擔(dān)任重要職務(wù)。

從持股情況來(lái)看，實(shí)控人陣容中，徐鳴持有公司24.04%的股份，徐義雄持有公司20.47%的股份；陳煥忠持有公司24.37%的股份，陳培源與陳培滋分別持有公司7.37%與5.85%的股份。

除此之外，陳煥忠配偶的妹妹廖翠芳、陳煥忠的外甥周博曉、陳煥忠的外甥女周婷婷均持有公司0.16%股份。

任職情況方面，陳煥忠家族中，陳煥忠任公司董事長(zhǎng)、總裁，兒子陳培源任資產(chǎn)管理部經(jīng)理，女兒陳培滋任副總裁，陳煥忠配偶的妹妹廖翠芳任人力資源與行政部主管，陳煥忠外甥周博曉任采購(gòu)部經(jīng)理，陳煥忠外甥女周婷婷任銷售部副經(jīng)理。

徐鳴家族中，徐鳴任公司副董事長(zhǎng)，其子徐義雄任副總裁。