愛得科技IPO：成長性困境待破 董事長夫人與總經(jīng)理之間系列交易令人費解

挖貝網(wǎng) 2月20日消息，北交所IPO在審企業(yè)、骨科耗材供應商愛得科技（874400）進入二輪問詢階段。業(yè)績連年下滑趨勢尚未扭轉(zhuǎn)是公司一大困境。

招股書報告期2021年至2023年，受帶量采購沖擊，公司營收、凈利潤呈明顯下滑趨勢，其中扣非后利潤兩年跌幅超40%。最新財報2024年三季報顯示，公司業(yè)績?nèi)蕴幵谙禄ǖ?。雖然公司在一輪回復中強調(diào)正在“觸底回升”，但究竟何時能“回升”？

除業(yè)績之外，愛得科技董事長夫人黃美玉與總經(jīng)理李逸飛之間的一系列交易也令人費解，包括：黃美玉2015年將公司10%股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給李逸飛；黃美玉2021年向李逸飛支付薪酬200萬元；董事長陸強2021年代李逸飛支付417萬元房款，是“替黃美玉還款”。

另外挖貝研究院注意到，愛得科技一輪回復出現(xiàn)多處多字、少字的低級錯誤，比如把“2024年”誤寫成“20204年”，把“發(fā)行人”誤寫成“行人”等。

成長性困境待破

愛得科技主要產(chǎn)品是骨科耗材為主的醫(yī)療器械，產(chǎn)品分為脊柱類、創(chuàng)傷類、運動醫(yī)學等骨科醫(yī)用耗材以及用于傷口療愈的創(chuàng)面修復產(chǎn)品。隨著骨科耗材帶量采購常態(tài)化，公司招股書報告期內(nèi)業(yè)績呈下滑趨勢。

營收方面，連年下滑。2021年至2023年，公司營收規(guī)模分別為2.98億元、2.86億元、2.62億元，兩年下滑12%。公司最新財報2024年三季報顯示，去年前三季度營收仍然是下滑，同比降2.39%。

利潤下滑幅度更明顯。2021年至2023年歸母凈利潤從9347萬元下降至6357萬元，兩年跌去32%；扣非后凈利潤從8707萬元跌至5112萬元，兩年下滑了41%。2024年前三季度下滑趨勢仍未得到扭轉(zhuǎn)，歸母凈利潤下滑14%，扣非后利潤下降7%。

愛得科技業(yè)績連續(xù)下滑，主要是由于第一大產(chǎn)品脊柱類產(chǎn)品受帶量采購影響遭遇“重創(chuàng)”，2021年至2023年，公司脊柱類產(chǎn)品收入從1.69億元降低到8838萬元，幾乎腰斬。

雖然公司在一輪回復中多處強調(diào)：脊柱國采對公司的影響在2023年下半年已經(jīng)基本顯現(xiàn)，2024年進入“價穩(wěn)量升”的觸底回升階段。但業(yè)績究竟何時能“回升”，還需要更多時間來驗證。

另外從愛得科技在招股書中披露的行業(yè)數(shù)據(jù)來看，前景或許也是不容樂觀的。愛得科技在招股書“行業(yè)發(fā)展情況”部分的第一個圖表是關(guān)于“中國骨科植入醫(yī)療器械市場規(guī)模趨勢預測”，該圖表顯示，2022年我國骨科植入醫(yī)療器械市場規(guī)模為304億元，較2021年同比下滑了23%。

董事長夫人與總經(jīng)理之間系列交易令人費解

黃美玉是愛得科技董事長陸強的妻子，是愛得科技實控人之一。李逸飛是愛得科技總經(jīng)理。從招股書和一輪回復內(nèi)容來看，黃美玉與李逸飛之間的系列交易令人費解。

2015年4月，黃美玉將其持有的愛得有限（愛得科技前身）10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給李逸飛，轉(zhuǎn)讓價格為0。愛得科技在一輪回復中披露原因，由于李逸飛于2008年5月至2015年8月在愛得有限擔任商務總監(jiān)、負責統(tǒng)籌產(chǎn)品銷售時對公司貢獻突出，故黃美玉將其持有的愛得有限10%的股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給李逸飛。

二人之間的相關(guān)現(xiàn)金交易更加讓人琢磨不透。

一是黃美玉向李逸飛支付200萬元薪酬。根據(jù)一輪回復中對董監(jiān)高及關(guān)鍵崗位人員的銀行流水核查情況顯示，李逸飛妻子相繼紅在2021年存現(xiàn)200萬元，公告披露稱這筆錢是黃美玉支付給李逸飛的薪酬。那么問題來了，李逸飛薪酬不是出自其所在公司，而是由黃美玉個人支付？還有一個疑問，這筆大額薪酬是以現(xiàn)金形式發(fā)放嗎？

二是“代李逸飛支付房款”等于“替黃美玉還款”？根據(jù)一輪回復，對相關(guān)個人賬戶大額頻繁資金往來核查情況顯示，董事長陸強在2021年對一名自然人支付了417萬元，公告披露稱這筆支出是“代李逸飛支付房款，系替黃美玉還款”，接著還稱“李逸飛已將上述款項匯至黃美玉賬戶”。這波操作，你看懂了嗎？

前五大客戶中存在總經(jīng)理曾持股公司、前員工創(chuàng)立公司

愛得科技前五大客戶中存在總經(jīng)理李逸飛曾持股公司——成都弘?yún)R康商貿(mào)有限公司、前員工茅亞斌離職創(chuàng)立公司——杭州融譽醫(yī)療科技有限公司。數(shù)據(jù)顯示，在招股書報告期內(nèi)，杭州融譽始終位列前三大客戶，成都弘?yún)R康一直是公司第五大客戶。

杭州融譽是愛得科技前員工茅亞斌2019年離職創(chuàng)立，對于與其關(guān)聯(lián)銷售，愛得科技稱，基于茅亞斌自身在醫(yī)療器械行業(yè)積累的銷售經(jīng)驗、渠道資源及對公司產(chǎn)品的熟悉了解，公司自2019年起與其開展合作，具有必要性和合理性。

成都弘?yún)R康引入愛得科技總經(jīng)理李逸飛為股東是在2019年，受讓了5%權(quán)益，公告顯示，當時李逸飛入股是為了扶持當?shù)亟?jīng)銷商開拓當?shù)匦率袌?，以及加深與經(jīng)銷商合作關(guān)系，降低經(jīng)營風險，到2021年，李逸飛退出對成都弘?yún)R康的投資。

另外，挖貝研究院查閱企查查發(fā)現(xiàn)，愛得科技最近一期前五大客戶全部是小微企業(yè)。

多處低級錯誤

挖貝研究院注意到，愛得科技在一輪回復函中還出現(xiàn)多字、少字等多處低級錯誤。例如，一輪回復函第20頁介紹2024上海市骨科創(chuàng)傷帶量采購時，將“2024年”誤寫成“20204年”。第260頁介紹經(jīng)銷商廣州縱途情況時，將“發(fā)行人”誤寫成“行人”。第262頁介紹公司總經(jīng)理李逸飛參股經(jīng)銷商廣州縱途情況時，將“2015年”誤寫成“2015”。