天能股份即將登陸科創(chuàng)板：誰將會是彼得·林奇那樣聰明投資者？

到底買績優(yōu)股，還是買成長的“性感”股，永遠沒有正確答案。每種股票用對正確投資方式，都能賺到錢。

近日，已經完成科創(chuàng)板招股的天能股份，就是一只標準的績優(yōu)股。招股書顯示，該公司2019年凈利潤達到15.4億元，今年上半年也沒有受到突如其來的疫情影響，凈利潤達到8.1億元。天能股份是國內鉛蓄電池領域當之無愧的龍頭企業(yè)，在國際鉛蓄電池市場占有率也雄踞前三名，電動自行車龍頭企業(yè)雅迪和愛瑪使用的電池大部分采購自天能股份。

風險喜好偏高的投資者，肯定會喜歡“性感”的集成電路和生物制藥。那么誰會是彼得·林奇那樣的聰明投資者，用獨到的眼光發(fā)掘出科創(chuàng)板上不那么“不性感”的七棵橡樹，最后賺得盤滿缽滿。

國內鉛蓄電池領域真龍頭企業(yè)

天能股份的母公司是香港上市的公司天能動力（00819.HK），后者將旗下電池板塊拆分后設立了天能股份。此前天能股份已經遞交了IPO注冊申請，正在等待獲批登陸科創(chuàng)板。

目前鉛酸蓄電池在天能股份的業(yè)務構成中占據絕對的主導地位，2020年上半年和2019年全年的收入占比都超過了九成。作為天能動力旗下電池業(yè)務的主體，天能股份在國內鉛蓄電池領域是當之無愧的龍頭企業(yè)，在國際鉛蓄電池市場占有率也雄踞前三名。數據顯示，天能股份在2018年和2019年兩個完整的會計年度分別實現了358億元和427億元的收入規(guī)模。中國本土知名的兩輪電動車企業(yè)愛瑪和雅迪都是天能股份的大客戶，一臺售價2000-3000元的電動車，大約四分之一的成本是電池。

從天能股份披露的財報來看，它2017年、2018年、2019年和今年上半年的利潤分別達到了11.5億、12.6億、15.4億以及8.1億元。相比凈利潤，天能股份在同樣的時期實現經營活動產生的現金流量凈額分別為23.5億、21.1億、18.4億和11.5億。

天能股份的經營性現金流凈額，遠超同期的凈利潤。這顯示天能股份的主營業(yè)務鉛酸電池在向上游采購原材料、下游銷售商品的時候擁有相應的談判優(yōu)勢。中國市場排名靠前的兩輪電動車雅迪和愛瑪所使用的電池大部分采購自天能股份。

而作為天能股份母公司的香港上市公司天能動力（00819.HK）同樣作為績優(yōu)股，非常重注回報投資者。該公司自2013年港交所掛牌以來，已經進行了12次現金分紅，累計現金分紅總額28.4億港元，分紅率超過了三成。

誰將會是彼得·林奇那樣聰明投資者？

雖然天能股份是龍頭，在行業(yè)地位高。但由于鉛酸蓄電池業(yè)務在公司業(yè)務構成中占據絕對的主導地位，又由于鋰電池是目前市場的寵兒，普通投資者很難對它一見鐘情。

投資者如果打開各種炒股軟件，翻翻科創(chuàng)板股票的整體表現，很容易發(fā)現市值滾燙的是集成電路和生物制藥企業(yè)。

然而，市場并不缺乏冷靜的觀察者和更理性的投資人，他們更喜歡發(fā)現那些不引人注目的標的。例如，傳奇的投資大師彼得·林奇就青睞業(yè)務看上去一點也不性感的公司。

在《彼得·林奇的成功投資》這本書里，這位卓越的股票投資家和證券投資基金經理列出了選擇投資標的的十三條準則。其中，重要的一條原則是要挖掘那些業(yè)務看上去枯燥乏味的公司，因其常常被投資者忽略而非追捧，所以往往蘊含著低價入手的機會。

他在書中列舉了一家名叫做七棵橡樹公司的例子，這家公司的業(yè)務是處理顧客購物時交給超市的優(yōu)惠券。另外一個例子則是瓶塞封口公司，它生產制造罐頭盒和瓶蓋。

然而，在彼得·林奇的觀察期，它們都變成了令人瞠目結舌的大牛股，七棵橡樹的股票神不知鬼不覺的從每股4美元漲到了每股33美元。

彼得·林奇問：還有比它們更枯燥乏味的業(yè)務嗎？這兩家公司的名字和業(yè)務看上去都遠不如科技公司那么性感和有吸引力，但是在一定時期的市場表現卻令鼎鼎大名的IBM股票表現相形見絀。

彼得·林奇還有一個投資偏好，就是喜歡投資分拆上市的公司。

“分拆上市公司對于投資者來說是一個尋找大牛股的風水寶地”，在《彼得·林奇的成功投資》一書中，這位傳奇的投資者這樣評價其選股準則。

在他掌管麥哲倫基金期間，彼得·林奇觀察到最成功的分拆案例是美國電話電報公司分拆出來的大西洋貝爾、美國技術公司、南方貝爾實驗室等七家“小貝爾公司”。從1983年11月到1988年10月間，七家新成立的“小貝爾公司”股票平均收益率是114%，再加上股息，其總收益率超過了170%。這一收益率戰(zhàn)勝了當時大多數的著名共同基金，包括彼得·林奇掌管的麥哲倫基金。

這根本的原因在于，拆分后的幾家公司基本業(yè)務發(fā)展順利。彼得·林奇抓住了這個投資機會，但他惋惜的是購買的股票數量有限。他事后評價說，“我做夢也想不到原來那么保守的公司竟然在拆分后能夠發(fā)展得如此之快、如此之好?！?/p>

天能股份注定不會像近期的集成電路和生物醫(yī)藥公司那么自帶光環(huán)，也不會像金融科技公司那樣能夠得到資金的重點關注。但作為細分行業(yè)的龍頭，業(yè)務長期的穩(wěn)定，在產業(yè)鏈上下游中具有優(yōu)勢地位，登陸科創(chuàng)板其“硬科技”實力毋庸置疑。

對于投資者關注的鋰電業(yè)務，在2018年國家的新能源汽車補貼政策退坡后，天能股份一度調整了鋰電池業(yè)務的發(fā)展戰(zhàn)略，收縮了鋰電產品的業(yè)務規(guī)模。不過，天能股份對鋰電行業(yè)目前在積極布局，2020年上半年鋰電等收入較2019年同期有所上升，未來肯定是發(fā)展重點。

天能股份具備彼得·林奇所喜好的兩大特點。誰將是彼得·林奇那樣聰明投資者？